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招股书披露,近两年云米科技的业绩增长迅速。2016年~2017年,营业收入从3.13亿元增长到8.73亿元,增幅高达179.8%;2018年上半年,云米科技营收为10.40亿元,已超过去年全年收入,与去年同期的2.71亿元相比增长283.76%。

防卫省7月说,决定为陆基“宙斯盾”系统配备洛克希德·马丁公司的LMSSR雷达。美联社报道,这可能使陆基“宙斯盾”价格高出先前估算金额大约1000亿日元。这次预算分配着重海空领域,以强化日本海空力量。为海上自卫队宙斯盾舰引进“SM-6”型拦截导弹申请111亿日元;为改装2艘宙斯盾舰、以便发射“标准-3ⅡA”(SM-3 Block 2A)增强型拦截导弹申请75亿日元。列入购买6架F-35A型战机费用916亿日元;JSM型巡航导弹经费73亿日元;为2架F-15型战机加装巡航导弹,申请改装费101亿日元。

事实上,云米科技非常依赖小米,其大部分收入都来自于小米。招股书显示,云米科技生产的小米品牌产品通过小米的网络和销售渠道进行销售,并根据佣金销售协议支付佣金。公司还通过小米的渠道销售公司自有品牌的产品,向小米支付8%的佣金。2016年、2017年以及2018年上半年,云米科技向小米公司出售产品的营收分别为2.998亿元、7.395亿元和6.515亿元,占同期总营收比例分别为95.9%、84.7%和62.6%。其中,期内公司销售小米品牌产品的收入占总营收比重分别为89.7%、75%和54.3%。

2016年、2017年以及2018年上半年,云米科技分别向小米支付了20万元、330万元和280万元的佣金。“目前云米科技线下门店不足1000家,主要还是依靠小米的网络和销售渠道在进行销售。”在梁振鹏看来,自身渠道不足问题是云米科技需要解决的另一大劣势。

“首先,通过榎本金之助的记录,我们可以看到日军对于阎生堂所率领的部队是多么愤怒,从侧面也反映了阎生堂当年给予了侵华日军多么沉重的打击。”邹德怀说,“其次,这些照片展现了日军将人的头颅用来取乐的情形,是日军当时各种暴行的一个记录。事实上,在各种流传下来的侵华日军照片中,我们可以看到多种丧失人性的暴力形式。”

图21:下游纸厂盈利情况 单位:%资料来源:卓创资讯,信达期货研发中心图22:国内纸制品价格走势 单位:元/吨资料来源:纸业联讯,信达期货研发中心五、总结与展望通过以上分析,我们知道,由于全球木浆供需恶化,库存大幅累计已传导至浆厂,过去几个月全球木浆出运量缩减,库存亦开始去化。不过,3月出运量再度攀升,对近期去库节奏造成不利影响,而4月出运量再度回落,也预示后续去库节奏将保持。国内而言,1-4月进口数据已经同比下滑,但4月进口量大幅增长,导致5月去库力度大幅减弱。后续来看,进口可能有所下降,但是消费也将进入淡季,去库力度难以改善。

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